ETF投资（十二） |ETF也可以融资融券吗？

在之前的文章中，我们介绍了ETF的基础知识和基本玩法。一些投资者好奇投资ETF是否可以加杠杆呢？

(资料图)

答案是“YES”！这一篇文章就来了解下ETF融资融券业务。

ETF融资融券是什么

ETF融资融券业务(“两融”业务)，是指证券公司向客户出借资金供其买入ETF或者出借ETF供其卖出的业务，这两者都属于保证金杠杆交易模式。

简单来说，ETF融资业务就是“借钱”买ETF。如果你比较看好某只ETF的未来走势，认为其后市有较大可能上涨，那么可以通过融资获得更多资金去投资该ETF，若未来价格上涨，可卖出ETF归还借来的钱并支付利息。当然，假如未来价格下跌，投资者不仅需要承担投资损失，而且仍需偿还借来的钱并支付利息。

如果你看空某只ETF，认为其后市有较大可能下跌，则可以通过融券机制借来ETF，先将其卖出获取现金，若未来价格下跌，可以更便宜的价格买入相同数量的ETF归还借来的ETF，从而赚取差价。同样，假如判断错误，价格上涨，投资者在到期时仍需以更高价格买回归还该ETF并支付利息，这样会出现投资损失。

ETF要成为融资融券标的，需要符合一定的条件，包括：上市交易超过5个交易日、最近5个交易日的日平均资产规模不低于5亿元、基金持有户数不少于2000户、交易所规定的其他条件等。每家券商的ETF融资融券标的可能会有差异，投资者可以在券商官网查询到具体名单。

ETF融资融券发展现状

根据Wind显示，截至2023年4月10日，沪深两市纳入融资融券标的的ETF共有227只。从余额总规模来看，市场投资者参与ETF融资业务较多，ETF融资余额约1054亿元，远远大于158亿元的融券余额。

ETF融资融券里的保证金是什么

有些投资者可能会问，ETF融资融券业务是去 “借钱”或者“借券”，那是不是借多少都可以？

非也非也，有别于普通的ETF交易，ETF融资融券是信用交易，投资者需要向证券公司提供保证金，再根据保证金比例计算投资者能借多少，可交易的总额有多少。保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，每一笔融资、融券交易交付的保证金都需要满足相关的保证金比例要求。

保证金除可直接用现金外，也可以将股票、证券投资基金、债券、证券公司现金管理产品、交易所认可的其他证券作为担保物，按一定的折算率进行折算、充抵。

保证金比例和折算率是参与“两融”非常重要的指标，它们可以控制投资者初始资金的放大比例。一般来说，要求的保证金比例越低、担保物的折算率越高，融资融券可加的杠杆也越高，当然，在这个过程中可能获得的收益和产生的亏损也都会被放大。

举个例子，假设某投资者想融资买入某 ETF，计划使用其持有的市值为100万元的ETF作为保证金担保物，担保物的折算率为90%，保证金比例为100%。

融资买入金额=保证金/融资保证金比例=担保物市值*折算率/融资保证金比例=100*90%/100%=90万，即可投资总金额为190万=100万(本金)+90万(融资买入金额)。如果暂不考虑利息，若该ETF上涨了10%，可获利19万，比普通的ETF交易多获利9万；但如果该ETF下跌了10%，就亏损19万，是普通的ETF交易亏损的1.9倍。

需要注意的是，沪深交易所对于保证金比例的最低线和折算率的最高线都设有限制，券商可在限制范围内进行调整，且不同ETF融资融券标的的保证金比例和折算率可能存在差异，具体数据可以在券商官网查询。

目前，沪深交易所对保证金比例和折算率的规定如下：

哪些投资者可以参与ETF融资融券

ETF融资融券是一把“双刃剑”，放大预期收益的同时也会放大风险，因此更适合经验丰富、风险承受能力较强的投资者参与。按照沪深交易所融资融券交易实施细则的相关规定，参与ETF融资融券业务投资者需符合至少半年证券交易经验、有一定风险承担能力、最近20个交易日日均证券类资产至少有50万元、无重大违约记录等条件。投资者自己也应审慎评估自身风险承受能力，适当、适度运用杠杆，留有余地、量力而行，例如可根据实际情况考虑仅使用部分融资融券授信额度。

ETF融资融券的优势

ETF“两融”交易同个股“两融”交易相比有哪些优势：

1. 成本更低：交易ETF不需要缴纳印花税，交易费用相对更低。

2. 风险相对分散：ETF基金通过指数化投资，分散了个股风险，ETF“两融”交易的风险也相对个股较低，对于“两融”这类加杠杆的高风险投资方式，这一点很重要。

3. 折算率更高: 运用ETF作为担保物的折算率最高可达90%，高于普通股票最高的70%的折算率和其他大多数上市证券投资基金最高的80%的折算率，这样相等市值的担保物，ETF能融到更多资金，使用效率更高。

同时，ETF “两融”交易不仅丰富了ETF投资策略，也有利于提高ETF市场的活跃度 ，完善ETF市场生态。

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数据及图表来源：易方达投资者教育基地

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